韩国股市暴涨暴跌幕后真相

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　　韩国股市遭遇“黑色星期二”，巨幅调整触发熔断！这究竟是怎么回事？6月23日午后，韩国综合指数（KOSPI）暴跌8%，直接触发熔断，整个交易日指数重挫9.99%，创今年3月4日以来最大单日跌幅。

　　当天，韩国两大科技巨头股价均遭重挫。三星电子收盘大跌12.31%，创2008年10月24日以来最大单日跌幅；SK海力士收盘大跌12.47%，创2008年12月24日以来最大单日跌幅。

　　那么究竟是什么原因导致韩国股市经常出现巨幅调整？主要原因是6月22日，韩国金融监督院严厉批评了追踪三星电子和SK海力士的单票杠杆ETF，他们认为，这些产品除了让证券公司通过牺牲散户投资者的利益而获利之外，几乎没有任何其他作用。

　　据韩国金融稳定署估计，单只杠杆产品的交易佣金在30亿美元至64亿美元之间，并且韩国金融监管部门正在考虑采取措施对目前疯狂的杠杆交易进行“迅速降温”。

　　那么什么是单票杠杆ETF呢？其实它并没有那么高深，用大白话来解释就是专门跟踪某只股票、自带涨跌放大效果（就是杠杆效应）的基金。举个例子，比如某只跟踪韩国三星电子的单票杠杆ETF，如果三星当天涨2%，这个基金直接涨4%；三星跌3%，这个基金就直接跌6%。

　　单票杠杆ETF资产规模的迅速扩张，成为近年来全球资本市场的一个非常重大的变化！据高盛数据，这类资产的规模在4月初还只有300亿美元，但到了5月底已经超过600亿美元，短短一个月，规模就实现了翻倍，可见目前全球资本市场杠杆交易的“疯狂”。

　　从单票杠杆ETF目前的分布来看，美国市场占据绝对主导地位，有约70%的份额；韩国排到第三。

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　　咱们投资者必须要认识到，这种带杠杆的ETF，已经不再是市场的“影子”，而是成为市场情绪、资金行为、政策预期和宏观周期的“放大器”。当市场情绪高涨时，借助杠杆，它们上涨的速度远超指数；而当情绪转弱时，下跌同样令人猝不及防。

　　第二个原因就是今年以来韩国股市涨幅惊人，在6月23日大跌之后，韩国股市年内依旧有接近翻倍的收益，投机情绪的疯狂涌入，伴随获利盘的大量涌出，导致韩国股市近期的暴涨暴跌。

　　由于三星电子、SK海力士带来了惊人的财富效应，韩国进入了全民炒股的状态。全国一共只有5160万人，但活跃的证券账户超过了1.02亿个。也就是说，在韩国每三笔股票交易中，就有一笔是融资盘。这场疯狂加杠杆带来的财富梦，也不能逃脱金融市场的情绪周期，“击鼓传花”的本质，不会改变。

　　那么，韩国股市巨幅调整之后，未来有哪些需要关注的风险？一是要注意全球AI和存储芯片的“多空分歧”，现在受到韩国股市的影响，这种分歧将进一步扩大；二是要高度关注沃什上台后美联储货币政策“转鹰”的可能，这会带来美债利率的上升和美股估值的波动；三是要高度关注美股、日本、韩国等股市的科技股表现，投资者应当注意规避业绩不及预期的风险。

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